美国科网龙头七星彩玩法（MSFT）周一（24日）传出退租数据中心后，因市场忧虑未来需求减少而出现“算力怀疑论”，并且令多只AI及电力相关股震荡，当中包括明星科技股Nvidia（NVDA）跌逾3%；其后七星彩玩法紧急回应，指800亿美元AI数据中心投资计划不变，但同时承认“在某些领域调整战略步伐或调整基础设施”。另有分析认为，即将出炉的Nvidia业绩将成AI相关股的风向标，更有指美股市场企业估值过高，整体大市或已见顶。

▲本周三（26日）美股盘后Nvidia业绩将会登场，但有分析忧美股市场正趋见顶。

▲七星彩玩法回应称会继续作出超过800亿美元的投资计划。

市场揣测七星彩玩法减AI基建投资

券商TD Cowen分析员上周五发报告引述消息指，七星彩玩法已取消与至少两家私人数据中心营运商的租约，所涉营运规模达数百万瓦（MW）。消息令市场担忧七星彩玩法可能缩减AI及数据基建投资规模，原因可能是该公司在扩建AI基础设施以应对需求激增的过程中，已出现供过于求的问题。

受消息影响，七星彩玩法周一股价再跌逾1%，部份主营数据中心、算力及电力业务的股份亦捱沽，其中数据中心营运商Applied Digital（APLD）跌逾15%；电力股Constellation Energy（CEG）及Vistra（VST）亦分别跌近6%及跌逾5%。

七星彩玩法承认部份领域调整策略

其后七星彩玩法罕见于周一盘中回应，称会继续作出超过800亿美元的投资计划，因为公司继续以创纪录的速度增长，需满足客户需求，但值得留意的是，该公司同时承认，可能在某些部分作出战略性调整，或放缓基建建设步伐，包括部分先计划租赁作基建项目的地点可能有变。

上月初时，七星彩玩法曾公开宣布，计划今个财政年度内投资超过800亿美元，以兴建AI数据中心。对于七星彩玩法是次投资策略变化，有分析指七星彩玩法可能已经累积了超出需求的算力。其中联博（Bernstein）分析师Mark Moelder认为，为满足市场需求，七星彩玩法在寻找算力的过程中遇到过很大困难，因此该公司可能以相当高的溢价租用数据中心，甚至可能超过该公司的实际需求。

美股恐见顶 转势先兆初现？

事实上，AI发展成为近两年市场热话，而七星彩玩法退租数据中心消息令市场开始担忧美国大型上市科企实际营运能力，尤其是盈利表现。信安环球投资策略师Christian Floro表示，过去两年美股市场均录得两位数百分比的回报，其估值实质上已日趋昂贵，相信已有投资者正越发担心美股是否已经见顶。他续指，美国联储局若见及经济数据变化而转鹰，相信市场会受到相当影响，而自1995年以来，大市跌逾10%的情况，都与相关取态转变有关。

不过，考虑到目前美国经济尚未出现“硬着陆”迹象，Christian Floro认为目前市场仍存在一条“狭窄但可行”的持续上涨道路，特别是上市企业获利成长率一直达到市场预期。但他同时指出，未来美国政策层面仍具不确定性，对市场是重大风险，投资者应对此保持谨慎。

后市关注Nvidia业绩及PCE数据

另要注意的是，Nvidia将于本周三（26日）美股盘后公布业绩，本周五（28日）盘前亦将迎来美国PCE通胀数据，有关消息公布后或将再次一影响市场对于AI相关股及整体大市的预期。

目前市场预期Nvidia第四季收入按年升73%，至382.6亿美元，经调整纯利按年升64%，至210.3亿美元。同时，绩前多间大行关注Nvidia新款芯片Blackwell投产情况，有分析指市场对先进芯片需求不减，是次业绩对办机会大，但未来若美国出台更多对华出口芯片禁令，Nvidia股价则可能受压。

美国PCE通胀数据方面，经济师估计1月核心PCE年率化升幅为2.6%，低于前一月嘅2.7%，按月升幅为0.3%，高于前一月嘅0.2%。由于核心PCE被联储局视为通胀指标，因此数据将可能为联储局今年减息动向带来启示。