受关税战阴霾影响，美国股债汇市场近期巨震，引发外界探讨投资者及外国政府是否对美国失去信心、对美元、美债的避险地位失去信任，忧心若持续如此，美债及金融市场风暴恐将爆发。

“对等关税”开征前数日，美股已连续暴跌，尔后美国总统特朗普叫停对部分国家开征“对等关税”股市随即振奋，然后好景不长，次日扭头下挫。美元同样波动剧烈，尤其11日当天美元指数跌破100大关，为2023年7月以来首次。今年以来，美元指数已较年初的108.49下跌逾7%。与此同时，美债风暴亦濒临爆发。美国10年期国债利率与30年期国债利率急升。由于美债炒家用数十倍高杠杆炒卖债券，债息急涨、债格暴跌导致炒家严重亏蚀，其拆仓逃亡又加剧债价暴跌。美国债市每天成交量高达2万亿美元，是美股3倍，若美债爆发金融风暴，杀伤力更甚美股，市场一片恐慌。

此次债息急升，导火线是美财政部早前拍卖3年期国债，出现认购不足，市场忧虑美债投资者不但不肯认购，还在市场大力抛售，才令债市暴挫。对于大举抛售方，市场有猜测是中国报复特朗普所致。但分析认为，从历史来看，特朗普首任时向华发动贸易战，中国未有使用此武器，只是为减对美依赖，手上持有美债到期后不再续买，令中方持有美债过去数年由1.3万亿美元，降至7600亿；亦有猜测是日本所为，因日本正减持美债买日债，遏抑日债利率上升，日本去年减持美债680亿美元，较中国减持573亿还多。不过日本内阁官房长官松野博一已明确表示，不会将持有的巨额美国国债作为施压手段。美国财长贝森特同样出面安抚市场，称无证据显示债市抛售是主权国家引发，并否认有关外国正抛售所持美国国债的猜测，并同时表示如果有需要，美国财政部有工具来应对混乱。他重申债市下滑主要是去杠杆化的结果。

过去美股下跌，资金会转往美债作避风港，但现在出现美债、美股和美元三杀局面，外界忧心，资金急撤可能引爆美国金融危机，经济衰退可能性大增。长期以来，美元以及美债地位强势，在华尔街被视为稳如磐石、几乎无风险的资产，在市场恐慌时期始终是投资者首选的避风港。外界忧心，美债作为“全球避险资产”的地位正日益受到质疑，甚至有市场分析师称，“美债正被视为‘受污染的产品’，这令人不安。”

分析认为，当前，美债正面临结构性压力，既要承受地缘风险与财政博弈，又要在通胀与流动性之间取得平衡，能否坚挺守住资金避风港的地位，压力不小。

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